东吴证券:给予雷电微力增持评级
东吴证券股份有限公司苏立赞许牧近期对雷电微力进行研究并发布了研究报
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东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧近期对雷电微力进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评:毫米波微系统领先企业,有望受益于下游高景气》,本报告对雷电微力给出增持评级,当前股价为59.2元。
雷电微力(301050) 事件:2023年8月28日,公司发布了2023年半年度业绩报告。公司2023年上半年实现营收4.91亿元,同比增长10.94%,归母净利润1.95亿元,同比增长0.67%;扣非净利润1.73亿元,同比下降1.22%。 投资要点 Q2归母净利润同增21.73%,盈利能力保持稳定。2023年上半年公司响应国家“强国强军、加速装备升级换代和智能化装备发展”的战略目标,坚持战略协同,实现营收与利润双增长。2023H1公司营收4.91亿元,同比增长10.94%,归母净利润1.95亿元,同比增长0.67%;毛利率为53.67%(同比+4.84pct),归母净利率39.70%(同比-4.06pct)。其中Q2季度营收2.46亿元,同增12.88%,归母净利润1.05亿元,同增21.73%,扣非净利润0.94亿元,同增23.24%。 毫米波微系统领先企业,订单需求旺盛。公司主要从事毫米波微系统的研发、制造、测试及销售,产品具有集成度高、体积小、输出功率大、可靠性高及波束扫描快等优点。公司采取以销定产的生产模式,主要存货有相应订单支持,2023H1末公司存货18.85亿元,同增105.73%,表明公司对未来销售订单量充满信心,积极备货原材料、在产品和产成品。 聚焦精确制导领域,受益于下游高景气。公司聚焦精确制导领域,产品主要包括毫米波有源相控和高频段毫米波前端,该类型产品主要应用于精确制导导弹、SAR成像、机场异物探测等领域。十四五期间军工行业持续高景气,国防信息化建设加速,雷达市场成长空间广阔。毫米波微系统是当前通信领域的前沿技术之一,公司实现了毫米波微系统领域系统设计、芯片设计、封装工艺、先进制造产业链技术全覆盖,有望受益于精确制导与军用雷达等下游市场扩展。 盈利预测与投资评级:基于下游应用领域广阔前景和公司TR组件的领先地位,我们调整2023-2024年归母净利润为3.54(-0.45)/4.23(-1.11),新增2025年归母净利润预测为5.81亿元,对应PE分别为26/22/16倍,维持“增持”评级。 风险提示:1)外界因素导致公司产能释放不及预期;2)军品降价带来毛利率下降;3)新型装备换装速度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券孙树明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.05%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.66亿,根据现价换算的预测PE为28.18。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为73.51。
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